就在前幾天，上交所官網(wǎng)發(fā)布消息稱，由于發(fā)行人及其保薦人主動(dòng)申請(qǐng)，上交所中止依圖科技的科創(chuàng)板上市發(fā)行審核；終止禾賽科技的科創(chuàng)板上市發(fā)行審核。

一個(gè)中止，一個(gè)終止，含義大不相同。對(duì)于依圖來(lái)說(shuō)，“中止”的審核程序還能“重啟”，但對(duì)禾賽科技及與其情形類似的11家芯片半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)來(lái)說(shuō)，近期的A股上市計(jì)劃已宣告“流產(chǎn)”。

2021年第一季度進(jìn)入最后一個(gè)月，因?yàn)榇汗?jié)而停宕的企業(yè)A股IPO申報(bào)流程逐漸回歸正軌。但是，對(duì)于眾多芯片產(chǎn)業(yè)鏈玩家來(lái)說(shuō)，在新一年進(jìn)行IPO似乎正變成一件難事。

1月至今，芯東西不完全統(tǒng)計(jì)，已有7家業(yè)務(wù)涉及芯片的企業(yè)申請(qǐng)終止A股IPO流程，其中不乏云知聲等知名度較高的明星企業(yè)。再把時(shí)間向前推算，這波IPO終止潮從2020年12月就有端倪。

從2020年12月初至2021年3月初，共有12家擬上市芯片企業(yè)的IPO進(jìn)程終止。相比之下，從科創(chuàng)板2019年6月13日開(kāi)板至2020年11月底，僅有2家芯片企業(yè)IPO終止。

令人驚訝的是，2020整年可被看作是芯片企業(yè)沖刺IPO的“密集期”。據(jù)公開(kāi)信息，于2020年成功登陸科創(chuàng)板的企業(yè)數(shù)量為145家，其中14家為芯片企業(yè)。

幾個(gè)月時(shí)間過(guò)去，從“密集”沖上市到“集體”撤申請(qǐng)，這些芯片企業(yè)怎么了？背后有沒(méi)有政策因素的影響？又暴露出哪些企業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題？

▲2020年12月1日至今申請(qǐng)終止IPO的芯片半導(dǎo)體企業(yè)-按終止時(shí)間倒序排列

從終止IPO芯片企業(yè)選擇的上市地點(diǎn)來(lái)看，主要集中在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板兩大板塊。其中科創(chuàng)板（上交所）有11家終止，創(chuàng)業(yè)板（深交所）有1家終止。

要解讀企業(yè)IPO終止的原因，還要對(duì)A股IPO的流程有所了解。根據(jù)上交所提供的企業(yè)發(fā)行上市程序圖，IPO可以細(xì)分為5個(gè)步驟：

1、改制與設(shè)立股份公司；2、盡職調(diào)查與輔導(dǎo)；3、申請(qǐng)文件的制作與申報(bào)；4、申請(qǐng)文件的審核；5、發(fā)行與上市。

2020年12月至今，終止IPO申請(qǐng)的12家芯片企業(yè)，均折戟在“申請(qǐng)文件的審核”這一步。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在“申請(qǐng)文件的審核”這一步中，證監(jiān)會(huì)需要對(duì)擬上市企業(yè)遞交的申請(qǐng)文件進(jìn)行初審和進(jìn)一步審核，隨后還需由發(fā)審委審核初審報(bào)告及企業(yè)申請(qǐng)文件。

終止IPO申請(qǐng)的12家企均是在接受“問(wèn)詢”之后，主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)。

這與證監(jiān)會(huì)從2020年10月開(kāi)始規(guī)劃、并在今年1月出臺(tái)的新規(guī)有一定的關(guān)系。

去年10月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》；今年1月29日，證監(jiān)會(huì)正式下發(fā)了《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》（簡(jiǎn)稱《檢查規(guī)定》）。

《檢查規(guī)定》共有23條例，規(guī)定通過(guò)“問(wèn)題導(dǎo)向”和“隨機(jī)抽取”兩種方式，選定首發(fā)企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。同時(shí)，被選中的檢查對(duì)象在收到書面通知后，于10個(gè)工作日內(nèi)撤回首發(fā)申請(qǐng)的，審核或注冊(cè)部門原則上將不再對(duì)該企業(yè)實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查。

據(jù)悉，第28次抽簽儀式覆蓋的企業(yè)數(shù)量多于此前進(jìn)行的幾輪抽查，抽查頻次相比以往亦顯緊湊。相比之下，1月14日進(jìn)行的第27次抽簽儀式中，抽中2家企業(yè)，且與第26次抽簽儀式（2020年8月25日）相隔近5個(gè)月。

芯東西梳理主動(dòng)申請(qǐng)終止IPO 12家芯片企業(yè)的招股書，發(fā)現(xiàn)朝陽(yáng)微電子、銳芯微、昆騰微、國(guó)人科技的客戶集中度均高于80%，云知聲尚未實(shí)現(xiàn)盈利等。

2月26日，滬深交易所新聞發(fā)言人分別就近期科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量現(xiàn)場(chǎng)檢查情況答記者問(wèn)。

兩所證券交易所均表示，對(duì)于現(xiàn)場(chǎng)檢查進(jìn)場(chǎng)前撤回的項(xiàng)目，如發(fā)現(xiàn)存在涉嫌財(cái)務(wù)造假、虛假陳述等重大違法違規(guī)問(wèn)題的，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人都要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，絕不能“一撤了之”，也絕不允許“帶病闖關(guān)”。

加強(qiáng)監(jiān)管也并不意味著收緊IPO。2月27日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示：“證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)把資本市場(chǎng)入口關(guān)，常態(tài)化開(kāi)展問(wèn)題導(dǎo)向及隨機(jī)抽取的現(xiàn)場(chǎng)檢查，支持符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市?！?

此外，部分芯片企業(yè)撤回IPO申請(qǐng)，也不能全然歸因于其自身不夠優(yōu)秀。在全國(guó)芯片建設(shè)一盤棋的大時(shí)代中，國(guó)產(chǎn)化玩家自有其價(jià)值所在。

對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，在回應(yīng)有關(guān)部門的監(jiān)管之余，把控好自身產(chǎn)品、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)節(jié)奏、慎重推進(jìn)上市計(jì)劃亦是重點(diǎn)。

然而，在意識(shí)到芯片半導(dǎo)體業(yè)發(fā)展重要性的同時(shí)，亦需要認(rèn)識(shí)到芯片技術(shù)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)客觀上需要耐心積累和市場(chǎng)驗(yàn)證。從這一角度來(lái)說(shuō)，芯片企業(yè)沖上市的“熱情”，與踏實(shí)完善產(chǎn)品、技術(shù)短板的“理性”同樣重要。

在建設(shè)國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈、完善多層次資本市場(chǎng)的過(guò)程中，監(jiān)管端與市場(chǎng)端均需要逐漸學(xué)習(xí)和探索。